历经三年行业深度调整，迈瑞医疗（300760.SZ）业绩逐步筑底企稳。
4月28日，国内医疗器械龙头迈瑞医疗披露了2026年一季报。报告期内，公司实现营业收入83.52亿元，同比增长1.39%，环比增长12.13%，营收逐季改善；实现扣非净利润23.90亿元，同比下降7.76%，相较于2025年全年和第四季度的降幅大幅收窄。公司经营质量与盈利能力持续改善，为2026年全年实现正增长奠定坚实的基础。
值得注意的是，截至2026年第一季度末，公司合同负债达33.42亿元，同比高增50.18%。合同负债作为“收入蓄水池”，其高速增长为公司的后续收入的确认提供有力支撑。
分产线看，IVD业务作为公司最大产线持续引领增长，第一季度揽获31.93亿元营收，营收占比进一步提升至38%；新兴业务作为公司发展势头最猛的产线之一，也保持了高速增长的态势，实现营业收入13.98亿元，同比增长18.22%。
分区域看，公司第一季度国际业务实现营收44.49亿元，同比增长15.70%，国际收入占集团整体收入比重达53%，若以美元口径计算，国际收入同比增长20%，公司预计2026年全年国际业务有望回归快速增长，其中发展中国家和欧洲市场有望引领增长，国际收入占整体收入的比重有望进一步提升。国内业务第一季度实现营收39.03亿元，同比下降11.13%，其中体外诊断与新兴业务合计占国内收入的七成以上，已成为拉动国内业务增长的重要基本盘，展望全年，迈瑞医疗国内业务有望重回正增长。
公司继续保证高研发投入，2026年第一季度研发投入8.89亿元，占营业收入的比重达到10.64%，产品不断丰富，持续创新迭代，尤其在高端领域不断实现突破。在高研发投入下，公司不断拓宽专利护城河。截至2026年3月31日，公司累计申请专利13159件，其中发明专利申请量9533件；共计授权专利6713件，其中发明专利授权3512件。自主创新驱动下的迈瑞启元生态也日臻完善，在推出全球首个重症医学大模型的基础上，围术期、检验、乳腺、超声、腹部、设备管理、医疗技术服务等启元大模型家族不断扩容，一季度“瑞检生态”新增装机超过150家，“瑞智生态”新增项目超过60个，新增装机医院超过40家，“瑞影生态”全球新增装机超1500套，为公司数智化升级和市场拓展奠定坚实的基础。
同时，迈瑞医疗推出2026年第一次中期利润分配预案，并提请股东会授权董事会制定2026年其他中期分红方案。本次中期利润分配预案为：向全体股东每10股派发现金股利人民币12.50元（含税），合计拟派发现金股利人民币15.16亿元（含税），分红比例达65.05%，持续加码回报投资者。
IVD业务筑牢基本盘，龙头长期空间打开
自2024年收入体量跃居公司第一大业务后，迈瑞医疗的IVD板块已经连续第三年成为公司第一大产线。其中，2025年，迈瑞医疗国内IVD业务且占公司国内总收入的比重达到近一半。今年一季度，迈瑞医疗IVD业务再度引领增长，成为带动公司业绩回暖的重要力量。财报数据显示，2026年一季度实现营业收入31.93亿元，同比增长4.96%，占公司总营收的比例达到38%。得益于加速突破海外高端私立医疗集团、第三方连锁实验室等中大样本量客户群，国际体外诊断业务增长超过20%，其中国际免疫业务增长超过30%。
过去三年多时间里，虽然国内IVD行业虽然受政策与市场环境剧变影响，经历了阶段性阵痛，但以迈瑞医疗为首的行业龙头，依然展现出强大的基本盘定力，在行业持续调整之际仍在稳步提升市场份额，国内免疫和凝血业务一季度增长均在10%左右，三块核心业务——免疫、生化和凝血的平均市占率从2025年中期的10%提升至2025年底的12%，并在2026年一季度进一步上升至13%。随着行业加速出清，进入规范、集中、价值导向的高质量发展新阶段，IVD行业竞争格局进一步优化，龙头集中度持续提升，长期成长空间也全面打开。
一方面，得益于长期的高强度的研发投入、资源积累等，迈瑞医疗的市场竞争力持续提升。设备方面，其以CL-9000i免疫分析仪，BS-5000生化仪，MT 8000C凝血流水线，MT 8000全实验室智能化流水线为代表的产品均已达到业内领先水平。2026年一季度，国内实现MT 8000全实验室智能化流水线新增订单超140套，新增装机超80套。试剂方面，公司以心肌、激素检测为代表的一些项目也已达到行业领先水平。截至2026年3月31日，公司化学发光免疫试剂NMPA已上市产品95个，CE已上市产品达101个。
此外，迈瑞医疗还在将试剂的底层创新能力逐步拓展到更多的新试剂开发中，通过"设备+IT+AI"的平台化创新解决检验行业的痛点。公司不仅在硬件层面实现了流水线的高度自动化与智能化集成，更在产业链上游实质性地掌握了核心原料、质控校准技术以及多种方法学诊断试剂的自主研发能力。
今年以来，迈瑞医疗IVD业务仍势如破竹，在各类集采项目中“大杀四方”。据不完全统计，仅今年3月，迈瑞医疗的MT8000流水线，便中标了7家医院的采购项目。
据披露，迈瑞医疗未来三年的核心目标之一，是将体外诊断业务的国内市场占有率提升至20%左右，公司将持续重点推进双大客户深度突破。公司的中长期目标是要成长为IVD市场引领者，引领行业未来长期的高质量发展。
迈瑞医疗表示，未来两年，公司IVD业务还将推出分子一体机、临检门急诊一体机、全自动液相色谱串联质谱一体机、数智化实验室等重磅新品，持续完善IVD产品矩阵，强化核心竞争力。
新兴业务高速崛起，打造重要增长引擎
除了IVD业务的稳固支撑，新兴业务的快速崛起，正成为公司突破增长瓶颈、打造第二增长引擎的关键力量。作为迈瑞医疗2025年年报中首次被单独列示的四大板块之一，新兴业务已成为公司增长最快、最具想象空间的明星板块。
公开信息显示，截至2025年年底，迈瑞医疗新兴业务在国内收入占比已经突破20%，新兴业务中的国际市场贡献已经达到约40%。其中微创外科、微创介入两大核心赛道，贡献国内新兴业务收入超80%。2026年一季度，公司新兴业务同比增长超过18%，占国内收入比例达到23%。随着微创外科业务中的高值耗材如超声刀、腔镜吻合器开始放量，微创介入业务同比增长25%，动物医疗业务实现双位数增长。
今年以来，迈瑞医疗在新兴业务领域还将推出多个重磅新品，包括心腔内超声（ICE）导管、PFA网篮导管和高密度标测导管。其中心腔内超声导管今年1月已正式上市，为电生理手术提供精准的腔内导航，与PFA、三维标测系统形成“影像+消融+标测”全流程闭环，大幅提升手术安全性。
根据规划，迈瑞医疗未来将从“血管介入”向“全身介入”延伸，拓展至泌尿、消化、妇科及呼吸等新兴介入领域。
在近期的投资者问答中，迈瑞医疗表示，老龄化已是必然的人口结构趋势，手术微创化、微创介入化更是确定性很高的发展方向，这两块业务未来几年的市场复合增长率远高于其他器械板块。公司对新兴业务成为IVD的下一个接力棒有信心。
据悉，目前迈瑞医疗超声刀、吻合器等产品已成功进入多个联盟集采，并开始在一些国内头部医院中取得了不错的用量。
此外，在备受关注的手术机器人赛道，公司已完成底层能力布局，在腔镜、能量平台与手术器械等领域构筑了成功的商业化产品和坚实的技术积累，并且公司的手术机器人产品今年将进入注册阶段，正在按照既定的计划顺利推进。
迈瑞医疗表示，虽然在手术机器人领域是后来者，但相信以微创外科业务足够大的收入规模做支撑，加上构建的行业中最全面、最具竞争力的微创手术生态系统，未来有望成为手术机器人领域的领导者之一。
国际业务领跑增长，全球化收获期已至
值得一提的是，2026年一季度，迈瑞医疗国际业务恢复快速增长态势，营收同比增长15.70%，国际收入占比达53%。若以美元口径计算，国际收入同比增长20%。其中，发展中国家收入同比增长15%，若以美元口径计算则同比增长19%。欧洲市场延续其高速增长的趋势，收入同比增长超25%。
这一良好增长态势的背后，离不开公司多年来在全球市场的深耕布局与本地化运营的持续发力。截至2025年年底，迈瑞医疗产品已覆盖全球190多个国家和地区，进入87家全球TOP100医院，并采用深度本地化的运营模式。
迈瑞医疗表示，2026年公司将坚定深化海外本地化布局和高端战略客户群突破。其中欧美市场由于面临严重的缺医少护和通胀压力，为公司的数智化方案进一步提升品牌影响力和渗透率提供了更广阔的发展空间；而在新兴市场，公司将紧抓医疗基础设施建设和医疗均质化升级的历史机遇，推出适应当地需求的产品组合与数智化方案，并通过持续深入的本地化布局，全面助力这些国家加强医疗卫生体系建设和人才培养。
据悉，迈瑞医疗已跻身全球顶尖医疗器械企业第23名，是全球前30大医疗器械企业中唯一上榜的中国企业，也是从成立到上榜最快的企业之一。
站在新的发展起点，迈瑞医疗已完成周期底部蓄力，凭借龙头的技术、产品、渠道、规模全方位优势，正式迈入新一轮高质量上升通道。迈瑞医疗表示，公司中长期的战略方向是希望用未来十年时间进入全球前10名医疗器械公司的榜单，公司有信心克服短期的困难，回归稳健发展的轨道，给投资人带来一个全新的、值得信赖的、全球化的迈瑞医疗。（CIS）
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